【南华早评】螺纹短多长空白糖5-9正套

　　螺纹夜盘横盘整理。唐山钢坯降20报3720。上海螺纹现货报4226.8涨10，现货市场涨幅收窄，成交目前暂未恢复。政策上河北、河南等地近期陆续发布非采暖季错峰生产方案，对环保不达标企业的具体限产幅度在15%-25%，2018年限产压力长期存在，并将结合产能置换的落实，政策压制下产量短期持稳，在需求复苏的初期市场仍将出现供需错配的情况，高库存风险短期尚不属主要矛盾，但中期压力仍大。操作上短多长空。

　　重要资讯：1）世界钢铁协会：全球1月粗钢产量同比增长0.8%，报1.39亿吨；其中中国粗钢产量同比下降0.9%，报0.67亿吨。

　　2）2018年安徽将深化工业领域供给侧结构性改革，大力破除无效供给，稳步推进企业兼并重组，全年计划退出炼铁产能100万吨、炼钢产能128万吨。

　　热卷高位震荡，尾盘小跳水，上冲动力有待观察。上海热卷主流现货报4180暂稳。春节期间前期检修轧线恢复正常生产，热卷增产幅度相对大于螺纹，钢厂和贸易商累库进度也相应加快，终端需求一月数据明显利好，能否有一定超预期表现还有待后续数据支持。目前热卷库存小幅偏低，压力仍明显小于螺纹，但年后终端需求的季节性提升空间或小于螺纹，整体维持偏强运行，多单谨慎持有。

　　重要资讯：1）河北省发改委发布了2018年河北省重点项目计划，涉及钢铁项目8个，总投资近1800亿，集中在热卷、带钢。

　　矿石夜盘继续小幅回落。青岛港PB粉报609元（折盘面）降2。普氏62指数报79.55降0.4。春节期间生产意愿较强，烧结粉日耗增加，钢厂库存消化较为顺畅，进口矿可用天数大降8天，后期到港将继续压制在均值水平以下，港存稳定在高位，年后补库需求稳定释放或出现结构性缺货现象，短期维持高位震荡。

　　目前下游钢厂库存已经偏高，开工率低位，采购积极性仍不高。在唐山新颁布错峰限产政策下，钢厂复产力度将不及预期。贸易商囤货惜售，处于观望。空气质量检查限制焦化厂开工，短期看焦企心态转好，开始提涨，但部分钢企仍未接受，焦钢博弈增加，期价震荡偏强，多单谨慎持有。

　　重要资讯：山东地区部分钢厂接受100元/吨的涨幅。昨日早盘日照、董家口焦炭报价继续走强，现二级报2100,准一级报2100~2250，一级报2280+，承兑加50

　　焦价回暖带动焦企利润回升，后期采购将维持积极。但唐山非采暖季执行钢厂错峰限产，钢厂整体复产力度不及预期，并且空气质量检查限制焦化厂开工，焦煤需求受到一定抑制。供应方面，煤矿开始复产，蒙煤通关车辆恢复速度快，整体供应偏紧有所改观。短期看供应回升，焦化库存偏高，建议观望，多单离场。

　　重要资讯：进口蒙煤讯，随着节假日的结束，口岸蒙煤通关情况恢复较好，昨日口岸统计数据显示，入境煤车708辆。

　　春节假期之后，通过近一周的时间出库，生产企业高企的库存有了一定幅度的削减。据统计月末浮法玻璃产能利用率为70.70%；环比上月上涨0.28%，同比去年上涨-1.66%。在产产能91644万重箱，环比上月增加360万重箱，同比去年增加-1020万重箱。月末行业库存3399重箱，环比上月增加123万重箱，同比去年增加4万重箱。月末库存天数13.54天，环比上月增加0.44天，同比增加0.16天。贸易商和加工企业进行第一轮补库存之后，需要将库存消耗一段时间，才会进行下一轮补库存，因此后期一段时间厂家库存将会稳定在目前的水平。在北方地区纷纷上涨价格之后，华南和华中等地区厂家近期也有进行区域协调的计划。期货方面，昨日夜盘玻璃合约继续窄幅整理，建议多单可部分止盈，等待更好的做多价格。

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周二在大量交投中急搓至八个月低位，因在价格拖关键支撑位后出现技术性卖盘，且市场预期供应充裕。郑糖周二夜盘受原糖影响同样出现下滑，尽管尚未突破原有区间。现货方面，柳州中间商新糖5940元/吨，柳州集团报价5980-6000元/吨，南宁中间商新糖暂无报价，南宁集团新糖5910-6070元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD红柱缩小，快慢线金叉继续向上，KDJ接近死叉，均线分钟线上，MACD绿柱扩大，快慢线低死叉向下，KDJ死叉向下，均线有转为空头排列的趋势。交易策略：受原糖影响，今日郑糖将低开，关注5730支撑力度，5-9正套继续持有。

　　1.周二，美国农业部发布了大豆种植户以及谷物出口商指南，以减少美国大豆船货中的杂草种子含量，因为头号进口国中国加强了对进口美国大豆的质检管理。

　　2.阿根廷本地气象机构称，未来数天里阿根廷潘巴斯谷物种植带将会迎来15毫米（约合0.59英寸）的降雨，这可能有利于玉米和大豆作物从长达四个月的旱情中得到一些喘息。

　　美豆周二上涨约0.3%，阿根廷干旱带动美豆粕飙升2.5%。在南美大豆生长关键点的此时，干旱炒作增加了投资者做多的信心，连豆粕昨日夜盘收红，2930之上前多仍可继续持有，未有仓位者谨慎追多。菜粕窄幅震荡收阳，2430之上多单谨慎持有。连豆昨日夜盘涨势略有回吐，但上涨趋势未变，60日线之上仍可偏多思路对待。

　　BMD毛棕榈油周二收跌但仍守住60日线，受食用油价格坚挺的支撑。连棕油连续三日收阳，但上测5300整数关口始终未果，今日关注多空争夺情况，若有效上破可适度加多。连豆油近期在布林通道中轨之上震荡，反弹力度明显弱于棕榈，前期买豆油抛棕榈套利投资者可适度减仓出局。菜籽油年后拍卖消息始终未有出台，投资者进场均偏谨慎，建议依托40日线逢高偏空操作。

　　全国鸡蛋价格稳中回升。销区北京上涨，上海维稳。养殖户多存惜售待涨心理，蛋商拉货较为积极，局部出现抢货现象，市场走货明显加快。近期受学校陆续开学、农民工返城等影响，市场需求不断增加，预计后市行情或将继续走好。主产区涨幅在0.09-0.16元/斤，主流价格涨至3.35-3.39元/斤，粉蛋价格稳中调整，幅度在0.02-0.07元/斤，主流价格调整至3.69-3.76元/斤，红粉蛋价相差较大，货源供应基本正常，市场走货速度加快，短线合约多头趋势，MACD指标金叉，建议多单持有。

　　LL：L1805昨日震荡下挫，全天下跌1.20%收于9485，煤化工竞拍价格9350，期货升水现货135。检修方面，近期大装置检修较少，国产供应充足，大量进口货源预计在三月中下旬到来，暂时供应压力不大。节前受春节假期影响，下游主要行业开工率下滑明显，节后短期内开工率难以立即修复，预计下游恢复需求要到三月份，配合地膜旺季需求，逐渐回暖。节后最新石化库存100万吨，节日期间石化库存累计，不排除石化为减库存主动降价销售。操作上，前期进场空单减仓持有，中线投资者可逢回调逐步布局多单，关注布林下轨支撑效果。

　　PP: PP1805昨日全天下跌1.14%收于9174，煤化工竞拍价格9050，期货升水现货124。节前下业备货意愿不高，未出现集中采购现象。节日期间上游持续生产，而下游停工，石化累库，节后下游需求短期内难以恢复，不排除石化为减库存主动降价销售，届时 PP价格承压，短期内将维持弱势震荡格局。操作上，前期进场空单减仓持有，关注布林下轨支撑效果。

　　昨夜TA05收于5864元/吨（+20，+0.34%）。主流现货仍升水05盘面150元/吨左右，部分货源略低；仓单贴水03盘面10元附近。上游方面,亚洲PX隔夜CFR盘收于991美元/吨，加工费1080。PTA装置方面，桐昆石化老装置70万吨单线日已重启。下游方面，浙江市场涤丝工厂报价多有上调，幅度在50-150元。场内成交气氛整体尚可，考虑目前下游纺企复苏缓慢，采购多按需为主。中国轻纺城客增量增，总成交383万米，其中长丝258万米，短纤125万米。整体来看，随着供需格局的转暖以及成本端的强势影响，PTA短线将维持震荡偏强走势，但加工费处于1000元以上高位警惕高位空头套保力度，上方阻力5900附近。连续上涨后短期可能陷入高位震荡格局，建议逢低做多，下方支撑5700。

　　夜盘甲醇1805震荡偏强，收于2687（+0.34%，+9），现货价格昨日各地大幅下跌，太仓现货2730-2810（-120/-230），内蒙古2170-2300（-110/0），华南地区2870-2950（-130/-90）。供给方面，甲醇装置开工率维持高位稳定，供给情况较好，厂家低价去库存意愿强烈，低价货源流入港口将带来一定冲击。国内甲醇装置内蒙古博源40万吨天然气制甲醇装置近期重启，暂未出产品，后期预计一套60万吨天然气制甲醇装置重启；内蒙古久泰100万吨装置计划3月20日起检修40天；青海中浩60万吨装置近期重启中，预计本周末出产品；四川泸天化40万吨装置近期停车。需求方面，传统下游季节性淡季采购意愿较弱，整体下游节后恢复较为缓慢，兴兴春节重启对需求端有一定支撑，预计要到正月十五之后需求逐步恢复到正常水平，届时对甲醇价格将有一定支撑，但随着气头装置以及焦炉气制甲醇的复产，预计后市甲醇依然偏弱，操作上建议逢高做空，关注MTO/MTP装置动态。

　　铜：年后铜基本面表现相对平稳，旺季即将来临，夜盘沪铜回调至53000下方。通胀回升将继续对铜价形成支撑，前期股市暴跌以及库存回升的利空消化完后铜价有望偏强运行，关注在前期压力位54000附近的表现，操作上建议逢低做多。

　　铝：沪铝夜盘维持底部震荡。春节后库存仍在增加，但铝价在14000附近成本为支撑较强，上游成本上涨和铝环保监察将使得铝产能产量增速放缓，需求增速平稳增加将持续改善铝的基本面，建议持续观察库存变动情况。

　　锌：沪锌夜盘回落。伦锌下探回升，延续挤仓节奏，虽出库货源市场认同并未完全被消化，但日渐减少的库存令LME保持前高后低的结构，这也令锌价难以轻易大跌。元宵节之后镀锌需求重启，锌价有望维持高位运行，建议维持震荡操作。

　　镍：沪镍夜盘回落至10.5万下方，虽然印尼及菲律宾镍矿供应充裕，本周印尼再批600万吨镍矿配额至3240万吨，但短期由于检修导致产出有所下降。LME库存已连续多周下滑，其中以镍豆库存下滑为主，短期精炼镍供需缺口情况难以缓解，库存持续去化，支撑镍价维持高位运行。

　　以上评论由李晓东（Z0012065）、边舒扬（Z0012647）、何琳、徐韬隐、章正泽、王泽勇、刘冰欣等提供

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